Глава Минфина Антон Силуанов отметил, что рубль «переукреплен» на 10-12%. Но если курс рубля у нас свободный и плавающий, то рубль не может быть «переукреплен» или «недоукреплен» это абсурд! Такое заявление это признание что полного отказа государственной власти Российской Федерации от процесса регулирования национальной денежной единицы не произошло. Все очень просто. Минфин берет деньги в долг через ОФЗ по ставке в среднем 8,8% и покупает валюту. Рубль при этом стоит на месте или укрепляется. Естественно Минфин нервничает – чтобы его операции по покупке валюты имели экономический смысл, рубль к концу года должен ослабнуть на 9%. Отсюда растут корни заявления Силуанова.

rub

 Что будет с курсом пары доллар – рубль? Годовая инфляция в России по состоянию на 13 марта составила 4,4%. Высокие  положительные реальные процентные ставки способствуют керри трейд. Многие эксперты считали что ЦБ понизит ставку в ближайшую пятницу, но Владимир Путин сказал что ставку понижать не надо. Следовательно рассчитывать на серьезное ослабление рубля до того как начнется падение нефти (если оно начнется) не приходится. А вот в апреле можно рассчитывать на некоторое ослабление рубля. И связано это будет с графиком выплат квартальных бонусов и возвратом возмещений налоговых вычетов. Не думаю, что апрельское ослабление рубля будет значительным.

Если анализировать график, то видно, что рубль сейчас вернулся в сторону понижательного курса (т.е укрепления рубля) И после пробоя первого восходящего движения и второй попытки отскочить смотрится очень сильно. Но кто знает что будет потом? Может быть всё таки некие факторы сработают на сворачивание керри-трейд и мы увидим стремительный рост к отметкам 60,60 а потом и 62,5 руб за доллар США.

rub-zar

А ещё смущает схожесть графиков руб-доллар и южноафриканский рэнд-доллар. Очень коррелирующие курсы. Похоже курс руб-доллар вообще не зависит от того, что о нем думают в России. Все в руках мировых спекулянтов.

Одна из основных идей на мировых финансовых рынках с осени прошлого года – керри-трейд с валютами развивающихся рынков на фоне оживления глобальной экономики и выхода таких больших стран, как Россия и Бразилия, из рецессии.

Инвесторы до сих пор неохотно инвестируют в фондовые рынки развивающихся стран, однако керри-трейд стал и остается очень популярной темой, благо что текущая доходность там действительно высокая: 12% в Турции, 9% в Бразилии, около 8% в России, 7,5% в Южной Африке.

carry

Поскольку обычно керри-трейд делается с плечом для увеличения доходности (на примере рубля: заем в USD -> конвертация в RUB -> покупка ОФЗ -> РЕПО ОФЗ для займа в USD -> и снова по кругу), то это генерирует дополнительный спрос на рубли, препятствуя его ослаблению. Керри-трейд конкретно в рубле базируется на нескольких вещах: умеренно позитивный взгляд на нефть (это снижает риск ослабления рубля),

ожидание снижения ставки со стороны ЦБ РФ (это должно увеличить приток денег в ОФЗ),
глобальный тренд в USD против других валют (после заседания ФРС 15 марта – понижательный).

Пока упомянутые факторы на ближайшую и среднесрочную (несколько месяцев) перспективы работают, вряд ли стоит ожидать серьезного снижения рубля против USD. Реальный разворот в рубле произойдет, если сменится взгляд на нефть или развернется обратно текущий понижательный тренд в USD. Это вызовет сокращение позиций в валютах керри-трейд, и рубль не останется в стороне.

rub

Пока же керри-трейд работает, рубль будет поддерживаться притоком средств инвесторов и, скорее всего, будет колебаться в коридоре 57-60, несмотря на вербальные интервенции представителей российского истэблишмента. При этом, если нефть, как говорят многие ведущие инвестбанки, на горизонте ближайших 3-4 месяцев вырастет до $60/барр., рубль может сходить на 55-56. И наоборот: если она продолжит падать и уйдет ниже $50, то мы, скорее всего, увидим курс 60-62. Следите за нефтью.